作家丨铅笔谈 松格

裁剪丨铅笔谈 王方

封面图丨淘车车官网

昔时 10 年，二手车行业烧掉 40 多亿好意思元（约 280 亿元），死了一大片头部公司。而目下，一个学海水孳生的东谈主，作念成了行业第一。

2026 年 5 月 6 日，淘车车向港交所递表，国内阛阓份额 3.8%，GMV155 亿，腾讯是第二大鼓励。

历史讲解，互联网立异二手车行业的思法，是基本失败的。淘车车没走互联网形态，而是重钞票开店形态，但耗费雷同严重：三年亏了约 22 亿，欠债率 259.5%。

这是一个很奇怪的行业：毛利率只好 7%，却能招引几十亿好意思元本钱握续下注。

更奇怪的是，作念到终末专家发现：卖车不成绩，贷款才成绩。

这背后，其实藏着中国二手车行业最果然，也最烦燥的一面。

学海水孳生 创业作念二手车

一个学海水孳生的东谈主，作念成了中国最大二手车平台。更反常的是：在一个东谈主东谈主都思"轻钞票"的期间，他偏巧采纳了最重的一条路：开店。

淘车车的创举东谈主叫姜东，大学学的是海水孳生（大连海洋大学），跟汽车八竿子打不着。2008 年，他加入神州租车作念高档副总裁，才算果然进了汽车圈。

那几年，他冉冉发现：奶茶、穿戴、外卖，用户不错线凹凸单；但二手车不成。车况、事故、磨损、异响……许多东西，用户必须切身去看、去摸、去试。

这个判断，自后成了淘车车的命脉。

2018 年，姜东在易鑫集团里面孵化淘车车，一上来就定了标的——不学那些纯作念撮合的平台，而是我方开店、我方收车、我方整备、我方卖车。

而以前那些平台，主如果穿针引线——你在网上看车，平台帮你关联卖家，你们我方谈。

他带着团队一家店一家店地开，从零运行搭自营门店体系。

2025 年，淘车车 GMV（成交总数）155 亿元，阛阓份额 3.8%，比第二名多了少许点，成了国内二手车交往平台的大哥。

这一年，平台卖出去 19 万多辆车，营收 66.62 亿元，比前一年涨了 21.8%。到 2025 年底，它在宇宙开了 62 家线下销售中心，有 9294 个展示车位，袒护 53 个城市——这两项都是宇宙第一。线上月活也冲到了 1300 万，用户在网上看车、预约，到线下门店体验、成交，一条龙走通。

招股书把它的收入分红三块：

第一块是 B2C 零卖，这是大头。2025 年收入 43.55 亿元，占总收入的 65.4%。淘车车我方买二手车，整备、检测收场放店里卖，赚差价和事业费。

第二块是 B2B 批发，便是把手里的车批量卖给中小车商，2026美加墨世界杯中国官方网页版快速回笼资金。这块 2025 年收入 11.94 亿元，占比 17.9%，但涨得最快，比前一年涨了 78.3%。

第三块是平台事业，给第三方车商提供线精好意思量、线下场面、检测质保等事业，收佣金。2025 年收入 11.13 亿元，占比 16.7%。

四种成绩神色：贷款利润最高

二手车这门生意，看起来很成绩。但内容上，它是中国互联网历史上，"烧钱最狠、死得最多"的赛谈之一。

2015 到 2018 年是二手车电商的黄金期间，优信、瓜子、东谈主东谈主车豪恣烧钱，累计融资跳动 40 亿好意思元，恶果呢？目下头部平台打算市占率还不到 15%。

"莫得中间商赚差价""东谈主东谈主车直卖网""创办一年，成交量遥遥当先"——那些告白词，当年简直刷屏。

许多投资东谈主那时征服：二手车会复制电商、外卖、网约车的故事，最终跑出一家超等平台。

恶果，故事没讲完，钱先烧没了。

东谈主东谈主车最惨。巅峰时辰，它袒护上百个城市，职工过万东谈主，累计融资 7.6 亿好意思元，黄渤代言简直宇宙王人知。自后资金链断裂，大规模关店，最终退出主流阛阓。

天天拍车、车置宝，也先后倒下。优信天然上市了，但弥远耗费，如今主要靠二手车出口业务防守。著名度较高的瓜子二手车，2026实时最新比赛数据与热门对阵分析日子也并不好过。

为什么会这么？因为二手车生意，看起来成绩，其实非常难干。

因为它既"重"，又"薄"。所谓"重"，是要收车、检测、整备、仓储、运载、售后，处处都是成本；所谓"薄"，是利润并不高。

二手车的成绩旅途主要有四种形态，淘车车四种都占。

第一种是车辆差价，廉价收车、高价卖出。淘车车的二手车零卖毛利率从 2023 年的 6.6% 涨到 2025 年的 7.1%，但你别以为高——扫数行业 2025 年平均利润率只好 4% 掌握。

第二种是交往佣金，撮合生意两边，收 2%-5% 的过路费。

第三种是金融事业费，提供分期贷款、保障、延保，赚利息分红。

这块毛利率能到 20% 以上，是果然成绩的生意。2025 年，淘车车光是给易鑫导流作念金融分期，就收了跳动 10 亿元的转介费。有个细节值得防备：淘车车卖一辆车毛利率只好 7%，但作念一单金融分期的事业费毛利率能到 28.8%，差未几是卖车的 4 倍。

说白了：许多二手车平台，名义卖车，果然成绩靠金融。

第四种是配套事业费，检测、整备、过户、仓储等事业，单笔几百到几千块。

这些成绩神色，标的都很了了，但为什么容易作念不好？

第一，轻钞票撮合形态跑欠亨。二手车是低频、高客单价、非标品，坑害者不亲眼看到车、不上手摸一下，根底不敢下单。

第二，烧钱无度，获客成本远超利润。2025 年，二手车经销商平均获客成本涨到 6200 元，但单笔交往平均利润只好 1500 块。卖一辆车亏好几千，这账若何算都算不过来。

第三，干不过线下黄牛。宇宙有大几十万个中小车商，他们天真、成本低、土产货资源强，有的靠出口套利、有的靠熟东谈主先容，互联网平台很难替代。

好意思国二手车龙头 CarMax 花了 30 年才作念到 3.7% 的份额，中国这摊活更散、更乱，线上平台思一家独大，还早着呢。

谁最成绩？

淘车车 2023 到 2025 年，三年亏了差未几 22 亿。2025 年一年就亏了 9.17 亿。招股书娇傲，这三年营收从 44 亿涨到 66 亿，涨了 50% 多。问题是，营收涨了，亏的也越来越多了。

耗费的原因，不过乎前文提到的那些原因：开店成本高、业务利润薄、获客成本大。

那么全世界范围内，最成绩的二手车公司是谁？从数目上看，举座未几。昔时 10 年，大部分互联网平台，于今都没果然讲解"单靠卖二手车"能赚大钱。

反而是一些"重运营""强线下"约略"金融型"公司，更容易活下来。最典型的案例，是好意思国二手车龙头 CarMax。

它简直是全球二手车行业最经典的样本。2025 财年，CarMax 营收跳动 260 亿好意思元，净利润约 5 亿好意思元，卖出车辆跳动 76 万辆。

但有深嗜的是：它果然成绩的，并不仅仅卖车。CarMax 弥远有接近一半的利润来自汽车金融。也便是说：车本人利润并不高，但围绕车作念贷款、保障、延保，利润会清楚擢升。

并且，CarMax 走的雷同是"重形态"——大卖场、自营检测、斡旋整备、线下委派。它莫得绝对依赖互联网撮合。

另一个案例是好意思国的 Carvana。这家公司曾被称为"二手车界特斯拉"，岑岭时市值一度跳动 600 亿好意思元。它主打纯线上卖车、自动售车塔，听起来非常互联网。

但自后问题速即泄漏：物流成本高、库存压力大、获客太贵。2022 年，Carvana 一年亏掉近 29 亿好意思元，股价一度暴跌跳动 95%。

直到自后大规模裁人、削弱业务、优化库存后，才冉冉缓过来。

目下国内果然相对成绩、现款流较稳的，许多反而是区域型大型车商。

比如深圳澳康达。它弥远主打高端二手车，接管大卖场形态。公开而已娇傲，澳康达单店展厅面积一度跳动 30 万泛泛米，被称为"全球最大二手车展厅之一"。

它的中枢逻辑很苟简：不拼互联网流量，而是拼"详情味"。斡旋检测、斡旋整备、斡旋质保。用户简洁多花少许钱，换一个"少踩坑"。

还有一类近两年倏得成绩的东谈主，是作念出口的车商。中国汽车流畅协会数据娇傲，2025 年，中国二手车出口量接续增长，中东、非洲、中亚、东南亚成为主要阛阓。

许多国内利润不高的车，出口后利润清楚擢升。是以这两年，多半传统车商运行转向出口。

优信目下还能防守业务，一个进击原因，亦然作念二手车出口。

要而论之，互联网莫得透澈立异二手车行业，反而是那些更"重"、更像传统生意的公司，活到了终末。

本文不组成任何投资漠视世界杯竞猜网站。